O investimento em terras não é uma moda passageira
Nos últimos anos, assistimos a um afluxo maciço de capitais para o mundo da agricultura a nível mundial.
A compra de terras, ou o seu arrendamento a longo prazo, é apenas o primeiro passo daquilo a que poderíamos chamar investimento no sector agroindustrial e não na agricultura. Se olharmos apenas para este primeiro passo do investimento, a primeira coisa que nos vem à cabeça é a ideia de inflação no valor da própria terra e no valor das rendas a longo prazo, esta última agravada no território ibérico pela proliferação "louca" (não sei se é mesmo sem cabeça) de campos para a produção de energia solar.
O aumento do valor das terras é, sem dúvida, mais do que apreciável, e o valor das terras duplicou, em muitos casos, nos últimos cinco anos. Se a esta subida de preços juntarmos factores como a guerra na Ucrânia, o aumento dos factores de produção, as dificuldades em obter garantias de água para assegurar a produção, e mesmo a diminuição do crescimento demográfico do principal importador de alimentos, a China, o aumento dos custos de transporte e de transformação face aos infindáveis novos meios de comunicação no sector alimentar, podemos interrogar-nos por que razão há tanta afluência de dinheiro ao mundo da agroindústria?
Em contraste com os factores referidos no parágrafo anterior, existem muitas razões convincentes para o crescimento do sector agroalimentar como um novo mercado de investimento do ponto de vista financeiro.
A inflação da terra não pode ser considerada, como afirmam outros autores, como o início de uma nova bolha financeira semelhante à que se verificou no sector da construção. Como já dissemos, a compra de terras é apenas o primeiro passo de um processo de investimento agroindustrial, sendo necessário um esforço muito maior para desenvolver a terra e torná-la rentável. Rentabilidades que durarão muitos anos e que, na maioria dos casos, ultrapassam a duração dos veículos financeiros criados para investir no sector. Este último facto será uma das primeiras coisas que o mercado terá de aprender para adaptar as suas estruturas de investimento rígidas e estultificadas a um sector produtivo diferente de qualquer outro nicho de investimento até agora explorado pela indústria financeira.
O segundo passo para rentabilizar os investimentos no agronegócio e agora que as valorizações, embora crescentes, são um valor escasso e "contábil", é o fato da transformação. A indústria financeira pode estar a afluir para investir no agronegócio, cada uma com uma intenção diferente, que explicaremos mais adiante; mas a capacidade de transformação, o conhecimento para gerar um resultado financeiro ótimo e duradouro, reside nas mãos de muito poucos actores.
O sector financeiro está a ver o seu dinheiro fluir para um sector que é fundamentalmente familiar, com conhecimentos e propriedade transmitidos de geração em geração, mas em que a profissionalização e a "industrialização" da gestão das explorações agrícolas reside num punhado muito pequeno de empresas. É surpreendente que o sector financeiro não esteja atento a este facto e que estas empresas não sejam o seu principal alvo quando consideram investimentos no agronegócio.
O objetivo último da agricultura é produzir alimentos para alimentar uma população mundial em crescimento. Não é por acaso que a FAO determina a utilidade da produção e das terras utilizadas para a agricultura em função do custo necessário para produzir 100 g de um determinado alimento. Só este facto seria suficiente para justificar qualquer investimento na agroindústria.
Anteriormente, comentámos que o sector financeiro se aproxima da agricultura por diferentes razões, algumas das quais são simplesmente internas; por exemplo, a compensação das suas carteiras de investimento face às novas regras de investimento sustentável, e que, mais uma vez, apanharam o mundo financeiro a "olhar para o outro lado".
Mais uma vez, estamos perante um fator intrinsecamente ligado ao mundo da agricultura. Contrariamente à opinião generalizada de que a agricultura é um utilizador poluente e "esbanjador" de factores naturais como a água, a agricultura, a gestão da terra durante longos períodos de tempo, é o principal ativo de investimento que, pela sua própria natureza, é uma fonte de benefícios ambientais. O seu próprio funcionamento torna óbvia a geração de economias circulares, a gestão eficiente da água (nenhum sector investigou e introduziu melhorias na gestão da água como a agricultura), o sequestro de carbono... A agricultura, em suma, tem um impacto, sem qualquer esforço especial, em 13 dos 17 ODS.
Mais uma vez, ao lidar com o conceito de sustentabilidade, o sector depara-se com o problema de haver muito poucos actores com conhecimentos para implementar estas medidas de sustentabilidade nos seus investimentos. Medidas que também têm um impacto direto na redução dos custos dos factores de produção e na geração de novos fluxos de receitas para as suas explorações.
Sem dúvida, a sustentabilidade é o senso comum da agricultura.
Em resumo, poderíamos dizer que o investimento em terras não é uma moda passageira, mas apenas o primeiro ato de uma indústria de investimento que terá de evoluir rapidamente porque, mais uma vez, o ativo subjacente está a superar o próprio investimento em termos de conhecimento e expectativas. Esperamos que o sector financeiro se concentre nos investimentos em tecnologias agrícolas e na capacidade operacional agrícola.
O investimento no agronegócio, assim como a sustentabilidade, não pode ter uma visão parcial, mas deve ter uma visão holística.
Dimas Antúnez.